Yönetişim skorları, kaldıraç ve Tobin's q' nun kredi riski üzerindeki etkisi: bir analiz çalışması

President12th Istanbul Finance Congress (IFC-2023), İstanbul, Türkiye, 21 Aralık 2023, ss.1-5

Yayın Türü: Bildiri / Tam Metin Bildiri
Basıldığı Şehir: İstanbul
Basıldığı Ülke: Türkiye
Sayfa Sayıları: ss.1-5
İstanbul Ticaret Üniversitesi Adresli: Evet

Özet

Amaç: Bu çalışma, Çevresel, Sosyal ve Yönetişim (ESG) faktörlerinin giderek artan popülaritesi ve finansal karar alma süreçlerindeki etkileri üzerine odaklanmaktadır. Son yıllarda, sürdürülebilir ve sorumlu işletme uygulamalarının, şirketlerin uzun vadeli başarısı ve risk yönetimi üzerindeki önemi, ESG faktörlerinin şirket değerlemeleri ve kredi riskleri üzerindeki etkilerini daha da önemli hale getirmiştir. Bu durum, ESG'nin finansal performans üzerindeki etkinin, özellikle kredi riski üzerindeki etkinin anlaşılması için kritik öneme sahiptir. ESG'nin artan popülaritesine rağmen, bu faktörlerin doğrudan finansal tablolarda yer almayışı, finansal analiz ve risk değerlendirme süreçlerinde önemli bir zorluk yaratmaktadır. ESG faktörlerini ölçen ve skorlayan farklı firmalar tarafından sunulan çeşitli veri setleri, heterojen yapıları ve farklı sonuçları nedeniyle, şirketlerin değerlemeleri ve kredi derecelendirmeleri üzerinde dolaylı fakat önemli etkiler yaratabilir. Bu nedenle, bu çalışmada yönetişim skorları GSCORE ve bu skorların kredi riski üzerindeki etkileri üzerine odaklanılacaktır. GSCORE, şirket yönetimlerinin kalitesi ve şeffaflığı gibi faktörleri içerir ve bu faktörlerin kredi riski üzerindeki etkisini anlamak, finansal karar verme sürecinde önemli bir rol oynamaktadır.

Araştırmanın temel amacı, GSCORE'un kredi riski üzerindeki etkilerini, kaldıraç ve Tobin's Q gibi kontrol değişkenleri ile birlikte incelemektir. Bu kontrol değişkenleri, finansal performans ve risk profilleri arasındaki farklılıkları daha iyi anlamamıza olanak tanıyacak ve GSCORE'un kredi riski üzerindeki etkilerini daha derinlemesine analiz etmemize yardımcı olacaktır. Bu çalışma, GSCORE ve diğer finansal göstergelerin kredi riski üzerindeki etkilerini kapsamlı bir şekilde inceleyerek, finansal analiz ve risk değerlendirme süreçlerinde ESG faktörlerinin rolünü daha iyi anlamayı hedeflemektedir. Bu sayede, ESG faktörlerinin finansal karar alma süreçlerindeki önemi ve etkileri hakkında daha detaylı bilgiler elde edilebilir ve bu bilgiler, finansal analistler ve yatırımcılar için değerli içgörüler sunabilir.

Yöntem- Bu çalışmada, yönetişim puanları (GovernancePillarScore ile ölçülmüştür), finansal kaldıraç (LEVERAGE) ve Tobin'in Q'su (TOBINSQ) gibi finansal göstergelerin kredi riski üzerindeki etkileri, kapsamlı bir veri analizi yöntemi kullanılarak incelenmiştir. Thompson Eikon Refinitiv veritabanından elde edilen veri seti, 2014-2022 yılları arasında 5049 gözlemi kapsayarak sektörel ve coğrafi çeşitliliği temsil etmektedir. Araştırmamızda, GovernancePillarScore, LEVERAGE ve TOBINSQ değişkenlerinin dağılımları histogramlar ve çekirdek yoğunluk tahminleri (KDE) kullanılarak incelenmiş ve bu finansal metriklerin dağılımı hakkında bilgi edinilmiştir. Daha sonra, kredi riski (CREDITRISKLINEER ile ölçülmüştür) ile bu finansal göstergeler arasındaki ilişkileri belirlemek için çoklu regresyon analizi yapılmıştır. Yönetişim puanı değişkeni, olası zaman gecikmelerini ve etkilerini daha doğru yansıtabilmek için modele bir dönem gecikmeli olarak dahil edilmiştir. Ayrıca, farklı şirketler ve sektörler arasındaki finansal performans ve risk profillerindeki değişiklikleri hesaba katmak için sektör ve coğrafi konum gibi kontrol değişkenleri analize eklenmiştir.

Bulgular- Bu araştırma, yönetişim puanları, finansal kaldıraç ve Tobin'in Q'su gibi finansal metriklerin kredi riski üzerindeki etkilerini detaylı bir şekilde incelemiştir. Regresyon analizi sonuçları, finansal kaldıraç (LEVERAGE) ve Tobin'in Q'sunun (TOBINSQ) kredi riski üzerinde belirgin etkileri olduğunu göstermiştir; finansal kaldıraç önemli bir negatif etkiye sahiptir (katsayı = -0.3995, p-değeri < 0.001), Tobin'in Q'su ise önemli bir pozitif etki göstermiştir (katsayı = 0.0039, p-değeri < 0.001). Ancak, yönetişim puanları (GovernancePillarScore ile ölçülmüştür) kredi riski üzerinde istatistiksel olarak anlamlı bir etkiye sahip değildir (katsayı = -0.0001, p-değeri = 0.061), bu da yönetişim kalitesinin kredi riski değerlendirmelerinde beklenen etkiyi göstermediğini düşündürmektedir.

Sonuç- Bu çalışmada yapılan regresyon analizi, GovernancePillarScore değişkeninin %5 anlamlılık düzeyinde kredi riski üzerinde önemli bir etkisi olmadığını göstermektedir. Bu bulgu, yönetişim kalitesinin kredi riskini tahmin etmedeki sınırlı etkisini vurgulamaktadır. Buna karşın, finansal kaldıraç (LEVERAGE) ve Tobin'in Q'su (TOBINSQ) değişkenlerinin kredi riski üzerinde önemli etkileri tespit edilmiştir, bu da kredi riski değerlendirmesindeki önemlerini vurgulamaktadır.